企业直接融资跟间接融资的区别

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所属分类:中小企业融资

  一般来说,现代经济社会中的企业仅仅靠内部积累是难以满足全部资金需求的。当内部资金不能满足需要时,企业就必须选择外部项目融资。而外部项目融资中的资金提供者并不参加企业的日常管理活动。这样就造成了资金的使用者与提供者之间信息不对称的问题。通常,在企业经营状况方面,资金的使用者要比资金的提供者拥有更多的信息,资金的使用者就会利用这种信息优势,在项目融资过程中损害提供者的利益,使资金提供者承担过多的风险。在这种前提下,能否成功解决信息不对称问题,是企业项目融资成功的关键。

  外部项目融资分为直接项目融资和间接项目融资。直接项目融资是资金使用者与资金提供者直接交易的项目融资方式。在对资金使用者了解的基础上,资金提供者才可能转让资金的使用权。但资金提供者不可能亲自对资金使用者的经营状况进行了解和判断,这就要求资金使用者通过信息披露及公正的会计、审计等中介机构监督的方式来提高经营状况的透明度。

  在项目融资过程中,金融媒介能够对资金使用者进行甄别,对其行为进行约束、监督,并能够以较低的成本完成任务。所以这种项目融资方式对资金使用者的信息透明度要求较低。因此,间接项目融资就成为了中小企业主要的外部项目融资选择。即便如此,由于中小企业与大企业在经营透明度和抵押条件上的差别,同时中小企业量大面广、单笔项目融资额度小、业务成本高等原因,加大了金融媒介对中小企业的项目融资成本。这种项目融资成本收益的不对称,影响了大型金融机构(如国有商业银行)对中小企业项目融资的积极性,使他们更倾向于为大型企业提供项目融资服务。

  从世界发达国家的企业来看,企业到底应该是直接项目融资比重大还是间接项目融资大也无定论。90年代以来,英国和美国企业已开始倾向于从银行借款,而不是通过股票市场来项目融资。在股票市场最为发达的美国,股票项目融资也只占整个资金来源的0.8%,企业的资金需求主要是以内部积累为主,其次是债务项目融资,最后才是发行股票。近几年来美国新股发行占GNP的比重还在负增长。我国以前在相当程度上忽视了资本市场的发展,当前则存在一种长久压抑之后的爆发倾向。但国有企业在直接项目融资、间接项目融资的把握上,还是应该有一份清醒的认识。

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