信托公司借PE转型 中融掷5亿增资子公司

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    2014年4月10日,中国银监会办公厅发布了《关于信托公司风险监管的指导意见》,即99号文,文中非常重要的内容是关于信托未来的业务方向在哪里。现行体制下,借助PE子公司被认为是具有可行性的解决方案。

    去年,自基金资管的产品逐步被市场所接收和认可之后,信托产品的优势不再那么突出,信托公司曾经一度在担忧,接下来信托的路该怎么走,各家信托公司都在探索新的业务类别。

    银监在“99号”文中也鼓励信托公司的差异化发展,提出了:真正的股权投资业务、并购业务、收费类业务、信贷资产证券化业务、家族财富管理、公益信托等。

    99号文中倡导的通过设立子公司的方式布局直投业务,能否成为信托当下转型中的一条可行路径,正在由市场给出答案和回应。除了已有多家公司正在密集筹建旗下PE子公司,一些先行者也开始进一步在此领域加大角力。

  日前,继今年6月中融信托旗下全资子公司北京中融鼎新投资管理有限公司(下称“中融鼎新”)注册资本金增至5亿元后,不久前,中融信托又掷重金,中融鼎新注册资本再度翻番,跳升至10亿元。

  据了解,中融鼎新为银监会批准的的全国首批五家可以定向公募的PE机构之一,是为中融信托搭建的股权投资平台,重点开展并购等直投业务。

  事实上,中融鼎新早在2011年年底就已成立,但在市场上并未高调露面,目前也依旧在业务的尝试与探路阶段。不过在中融信托此前推出的一些股权投资类产品中,已经显现其身影。

  如中融-佳诚房地产投资1期集合资金信托计划,于2013年7月15日正式成立,规模超过4亿元,项目交易结构为:中融信托发起设立信托计划作为LP,佳诚基金和中融鼎新成立有限公司担任GP,以股权方式投资于佳兆业旗下杭州君汇上品地产项目。

  值得一提的是,中融鼎新旗下还有两家再投资公司,分别为中融康健资本管理(北京)有限公司与中融瑞扬资本管理(北京)有限公司。

  其中,中融康健也是中融鼎新的名字为数不多的几次公开亮相之一。2013年8月,中融鼎新联手曾任昆吾九鼎投资医药基金负责人的禹勃,成立中融康健资本引发较高市场关注,公司注册资本200万元,禹勃个人持股51%,中融鼎新持股49%。

  2013年年底,中融康健首期4亿元股权投资基金募集完毕,此后又借路爱尔眼科和武汉健民两家上市公司,发起并购基金,专注于医疗健康产业投资和公立医疗资产改制。

  据了解,中融康健的运作,是中融信托涉足PE领域的一次新的尝试,对于在医药投资领域颇具经验的业界明星,中融通过股权分配等方式,对禹勃团队承诺了充分自主的投资抉择权。而在融资方面,中融则充当核心LP,并在渠道上给予便利和支持。

  事实上,信托开展PE业务渊源已久,早在2008年,银监会发布 《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》时,多家公司就开始尝试涉水PE业务。不过由于一直未能走出IPO退出方式受限等困局,多数信托公司积极性始终寥寥。

  而随着行业转型需求日趋紧迫,加之99号文明确提出要大力发展真正的股权投资,支持符合条件的信托公司设立直接投资专业子公司,并鼓励开展并购业务,则再次点燃了各家信托的热情,多家公司完成或开始启动设立PE子公司来运作相关业务。

  据不完全统计,除中融信托外,目前平安信托、兴业信托、上海信托、中诚信托子公司业已成立,而通过子公司开展PE业务,有利于培养和提高信托公司开展此类业务时的主动管理能力,更可以较此前与投资公司合作的传统模式节省部分成本,除此之外,比起信托公司自身参与PE业务,以子公司形式运作,则可获得更多的税收等优惠。

  据了解,目前信托PE子公司主要可从两个层面发展业务。首先,在信托公司发行信托产品开展PE类业务时,PE子公司将成为投资载体的发起机构,以及PE信托产品所投资有限合伙企业的直接管理者。其次,目前信托公司自有资金直接投资实业仍然受限,但通过PE子公司能够利用自有资本开展直投业务。

  事实证明,建设PE子公司对于开展信托转型确实有所帮助,不但可以提供另一种发展模式,最关键的是给信托转型带来了一种创新发展思维,有助于给信托公司的未来发展提供新的灵感,促使更多有效措施的展开,保障信托业稳健发展。

    转型是主动求新求变的过程,是一个创新的过程。基金资管的产品逐步被市场所接收和认可,信托产品的优势不再那么突出,对于信托公司来说,转型就势在必行。而借助PE子公司开展信托转型正是一种可行的方式。

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