IPO注册并未影响募资热情

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    投融资-项目融资贷款:虽然受2015年7月份股灾动荡的影响,IPO暂停了几个月,但是却一点都没有影响企业挂牌上市的热情。若与2015年增发募资情况相对比,市场对于未来IPO注册制实施所带来的扩容压力的担心或许就没必要了。截止2015年12月31日,上市公司通过增发所募集资金已经超过万亿元,高达1.21万亿元。

    这也是首次年度增发募资规模超过万亿元。据WIND资讯统计,2015年,共有784家上市公司完成增发,合计增发股数高达1660.57亿股,也均为历年来新高。

    万亿增发影响仍不如注册制扩容

    2015年,也是所有股权融资合计募资金额首次超过万亿元的一年。因为年内曾有短暂的IPO暂停,全年IPO家数低于2010年和2011年,但也达224家,合计募资1578.29亿元。不过,这一募资金额仅占当年增发募资金额的13.01%。

    但一位券商策略分析师认为,即使如此,增发对市场的影响也远低于未来IPO注册制实施所带来的扩容压力。这主要体现在资金来源上,增发目前全部是定向增发,募资对象是特定的,尤其很多上市公司大股东参与增发的资金,可能并非专注于股票投资而是一种产业投资,IPO则主要吸引着整个市场资金的目光。

    一位投行人士也认为,从投资者心理上,定向增发与面向全市场的IPO所获得的关注度也会有很大不同。并且值得关注的是,定向增发有很大一部分是进行资产置入,并不涉及现金。

    不过,根据对已完成增发,且发行日期为2015年的497家以现金认购方式发行的上市公司所进行的统计,合计募资金额也高达6325.36亿元。而若再剔除所有有大股东或其关联方参与的情况,合计募集资金约为3230.49亿元。同样远高于当年IPO募资金额。

    而据申万宏源所做的预测,如果2016年无需再通过“暂停“发行来顺利过渡到注册制,同时,考虑上证所新兴战略板的推出,整个IPO的发行规模同比将可能较大程度地提高。初步预期2016年A股IPO市场将可能新增400家左右的新股,以2015年平均单家融资5.88亿元计,则融资总规模将达约2350亿元。

    在上述策略分析师看来,之所以IPO扩容对市场影响更大,还在于申购冻结资金方面,尽管2015年全年增发募资金额超过了万亿,但从新股申购情况来看,仅10只新股申购冻结的资金就可达2至3万亿,远超今年增发募资总额。但由于明年新股申购将不再需要冻结资金,情况会有所变化,因此注册制实施后,即使有所扩容,可能对市场的影响只会体现在估值压力上。

    增发破万亿或成常态

    或许由于市场影响相对较小,增发突破万亿的情形或成为常态。而监管层近年来不断提高效率、简政放权也令并购重组类增发迅速增加。

    针对股权融资规模的年度统计显示,在2010年,首发募资金额还是增发募资金额的约1.4倍,当年增发募资金额约为3863.01亿元。但自2014年以来,增发募资金额迅速增长,在2014年约为6827.87亿元,到2015年更是超过万亿元,这两年环比增速分别达94.51%和77.67%。

    而在2015年披露增发预案的上市公司,剔除各方未通过等情况后,预计募资金额合计仍高达2.73万亿元。即使仅包括发审委通过、证监会国资委批准等情况,预计募资金额合计也已达6491.20亿元。

    从单个上市公司增发募资金额上来对比,今年公布预案的上市公司中,募资超百亿元的增发项目也继续增加。据统计,目前至少35家预计增发募资金额超过百亿元,而在今年已经实施增发的上市公司中共有15家募资超过百亿元。

    其中,绿地控股在今年已实施的增发中发行规模最大,募资达645.40亿元。但在公布增发预案的上市公司中,已有不止一家超过了这一募资规模。中小企业板上市的同方国芯,预计增发项目融资高达800亿元,而长江电力的定向增发预案中,融资收购资产及项目融资合计也高达664.40亿元。

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